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进入2026年，公司业绩并未迎来改善，上半年实现营收281.84亿元，同比下降1.12%；归母净利润23.06亿元，同比下降0.76%。季度表现呈现分化，一季度公司实现营收145.98亿元，同比增长2.12%；归母净利润12.92亿元，同比增长13.59%，展现出较强的盈利弹性；但进入二季度，营收同比下滑4.38%，归母净利润同比大幅下滑14.51%，增长势头戛然而止。

肉制品销售费用大增是二季度利润回落的主要拖累项。上半年公司销售费用同比增长20.82%，远超同期营收增速，其中公司加大对肉制品业、餐饮业市场投入，导致广告宣传及促销费同比增加近30%。费用投入确实带动肉制品二季度销量增长3.46%，但销量增量尚不足以覆盖费用增量，肉制品业务二季度利润因此下降。

与此同时，公司二季度屠宰业务经营利润也出现同比下降，双汇发展解释称，一是进口猪肉业务受行情等影响，盈利同比下降；二是二季度猪价大幅下降，公司对冻品计提减值影响当期盈利。

证券之星注意到，上半年，公司借低猪价窗口大举储备冻品，意在锁定低成本原料、待猪价回升后出库兑现价差，但也承担了约3.14亿元库存跌价损失。同时，冻品库存大量占用流动资金，直接导致2026年半年度不分红，打破市场对其中期分红的一贯预期。

下半年，猪价仍是公司业绩核心变量：若稳步回升，冻品出库可获价差收益，屠宰毛利率也有望改善；若持续低位，库存可能进一步减值，资金占用成本将继续侵蚀利润。(本文首发证券之星，作者|吴凡)