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金吾财讯 | 华泰证券表示，3月全行业景气指数继续回升，与PMI超预期回升相印证。分板块看，近3个月上游资源、中游材料、中游制造和必选消费景气改善幅度居前。行业层面，景气线索关注涨价、AI和内需：1）涨价驱动品种呈现有色石油化工→农产品→建材扩散规律，石化、部分化工品、小金属、能源金属、装修建材景气爬坡；2）AI链景气“缩圈”，算力端光通信、存储、半导体设备和应用端游戏等景气爬坡，此外计算机设备景气亦上行；3）内外需剪刀差或收窄，乳制品、啤酒、白电和养殖等景气改善；4）部分资本品和独立景气品种：航海装备、工程机械、医药等景气回升。配置上：1）短期若情绪反转，关注前期超跌的军工、钢铁、有色、计算机，以及油价低相关性+高景气的AI链和创新药，也是前期春季行情科技+周期的主线；2）高股息仍是抵御波动的方向，关注稳定型红利和部分潜力型红利；3）中期伴随着地缘局势趋稳和国内基本面复苏，逢低布局电力链（锂电材料/能源金属、电力设备、电力运营商）和高景气/景气持续改善行业。此外，本月行业轮动模型推荐行业为计算机设备、化学原料、服装家纺、饮料乳品、航海装备、炼化及贸易、塑料、纺织制造、化学制品、出版。